Pi在看這個網路直播時，一直被網頁角落上的一則新聞吸引。
『這麽需要？ 2萬顆威而鋼偽藥被查獲國人有沒有這麽需要壯陽藥？財政部關務署今日表示，在今年1~2月期間查獲來自2批來自中國的威而鋼偽藥，共約1萬7000顆，今年前4個月，光由臺北關查獲的各式偽藥，包含減肥藥、壯陽藥等就達10萬餘粒。』
「有這麽需要嗎？」，這或許是很多人會問自己的問題。
啊，錯了。
不要誤會，不是説你（我）自己需要，而是，這個合併案有這麽需要嗎？
從26日早上開始，就有一堆臺灣媒體預測報導日月光與矽品合組產業控股公司的消息，有一個新聞報導說，這個案子是像大聯大控股一樣的產業控股公司，但在26日下午的日月光與矽品聯合記者會上，這個案子，一邊拿的是股票，一邊拿的是錢，一邊，要的是身體，一邊，要的是靈魂。
這樣的組合，跟臺灣IC零組件通路業者大聯大投資控股的架構是完全不一樣的。
書上有教、老師有講、電視上也有說。兩家公司之所以要合併，不外乎是有幾個原因，包括擴大產業規模、增加市場佔有率、因為互補產生綜效、就是消滅競爭對手（有人說，日月光就是為了這個），再來，也可能是為了進行跨業跨域的水準整合，又或者是為了提升效率的垂直整合（我們之前談很多的鴻海，其實就很會做這個）。
回到前面那個「有這麽需要嗎？」的問題，日月光與矽品，是為了哪一件，所以決定要在一起。
Pi是這樣想的，第一這兩家公司其實沒有互補，也非跨業，目前兩家公司其實也都各自做得好好的，消滅競爭對手的作用是有的，增加市佔率也是有的。
但是，Pi還是想再問一次：「有這麽需要嗎？」
別急，讓我們繼續看下去。
日月光與矽品合組的產業投資控股公司，將同時100%持有日月光與矽品股權，但現在的日月光與矽品股東手上的股權呢，就是「日月光以每1股普通股換新設控股公司0.5股；矽品每1股普通股換發現金55元。」
現在日月光的股東，之後還會是這家產業控股公司的股東，這家產業控股公司的股本，將是日月光目前股本的一半，而這家產業控股公司的資產、營收，卻以乎都會是加倍，別忘了，還有獲利這件事。（矽品股本311.64億元，日月光791.83億元）
你說，這家產業控股公司股價會多少錢？
這是為什麽那則「威而鋼」新聞這麽吸引Pi的眼球的原因。（再次澄清，我並沒有需要）
因為，Pi必須說，張虔生董事長真是資本市場的高手。「有這麽需要嗎？」，有！怎麽沒有！真。的。很。需。要。
臺灣的資本市場真的很需要這樣的高手啊！ 這比威而鋼，還威啊！
懂灣灣是覺得，這記者會充滿了奇妙的氣氛，一字排開的日月光與矽品高層，看似平衡的兩邊，其實一點也不。
不知道有多少人注意到，整場記者會，坐在最中間的兩個人，是最緊繃的兩個人，先說話的張虔生全程照稿念，有人說應該要讓林文伯先說話，但懂灣灣是覺得，張虔生先說話也沒錯，讓林文伯準備一下也好。因為，後說話的林文伯從頭到尾，請注意，是真的「從頭到尾」都是照稿念，包括回答媒體提問時，林文伯也都看著準備好的稿子照念。那考前猜題沒猜到的怎麽辦？很簡單，林文伯就不回答。
例如，「矽品經營團隊會不會也拿錢走人？」之類的問題，就沒有被回答。而林文伯，唯一，唯一沒有照稿念的時候，是直到記者會結束前一刻，他突然拿起麥克風說話了。「最後我要感謝張董事長，非常有誠意的邀請我們加入日月光集團，在過程中 ，我們感受到董事長對於產業發展是有很大的眼光，不是要併一個公司而已，而是要更多的團隊，大家一起來工作，為半導體業來努力」。也幾乎都是照稿念的張虔生，在林文伯一講完之後，立刻就拿起麥克風也說話了：「我也非常謝謝矽品公司能夠排除萬難，讓我們兩家公司可以創造共同美好的未來，為臺灣半導體能夠創造另外一片天。」
持有過半數股權之矽品股東，明確表態支持日月光與矽品之結合案。（圖／日月光半導體提供）
這是一個片尾彩蛋的概念嗎？
這兩個人短短幾秒中的發言，可是很有重點的。林文伯的重點是：「邀請我們加入『日月光』集團」。（阿整場不是都在說「合組產業控股公司」，怎麽到最後就變成加入日月光集團，這算是NG片段嗎？）
張虔生的重點則是：「謝謝矽品公司能夠排除萬難」（懂灣灣真的好想知道，矽品到底排除了什麽「萬難」?因為，大家都一直以為，日月光才是克服萬難贏得最後勝利的那一邊，矽品只有一種難，就是「此時此夜難為情」的難吧。）
經過一夜沉澱，27日早上起來，Pi和懂灣灣看完一遍日月光與矽品合組產業控股案的媒體報導。我們只有一個感想：這是一個前面戲演太長、太熱，但結局冷掉的狀況嗎？所有的報導評論，基本上都在討論過去9個月發生的事，然後，有一堆內容農場式的標題：「是什麽讓林文伯改變心意？」，「讓矽品點頭的三個關鍵」之類的。
然後呢，然後就沒有然後了。
事實上，昨天晚上Pi與懂灣灣有一些討論，我們都覺得，這件事，其實有很多還沒有被看到的部份，有些會被發現，有些則是會被發生。十年前，2006年的11月，凱雷（Carlyle)宣佈要以每股39元收購100%日月光股權，這個消息一出，震驚業界。一開始很多人都說這是一件收購案，但凱雷是什麽人？這是私募基金啊，於是，很快的就有消息在業界傳開來，這個案子，不只是當時臺灣有史以來最大的收購案，而且是當時臺灣還不熟悉的LBO（Leveage Buyout) 槓杆收購案/融資貸款收購，而且很有可能是MBO（Management Buyout)管理層收購案，因為，與凱雷合組投資公司參與公開收購日月光的，不是別人，而是日月光老闆張家。只不過，這個案子，後來沒成。有人說，日月光逃過一劫，但會這樣說的，通常是不太理解日月光張家風格的人。
事隔十年之後，日月光終於有機會完成LBO，只不過，這次是日月光大股東幫所有股東決定用LBO的方式買下矽品。因為，去買矽品的錢，將會是透過融資貸款。Pi說張虔生張董是資本市場高手，這事，在臺灣不是新聞，但我們其實更想知道的是，這個同時持有日月光與矽品的產業控股公司，下一步會是什麽？是再買一家、兩家、三家，然後剝離賣掉一家、兩家嗎？畢竟，成立產業控股公司有一個重要的好處，就是能夠靈活對旗下的子公司進行資產剝離出售，或收購合併。
根據臺灣相關法令規定：「投資控股公司至少要有兩家直接或間接持股逾50%子公司，投資控股公司營業利益70％以上需來自持股逾50%子公司，子公司不得以投資為專業，也不得持有投資控股公司的股份，投資控股公司持有子公司若為上市掛牌公司，投資控股公司持股不得超過70%，若超過上限，則子公司需下市。」
這法令看來挺嚴格的，但別替張董擔心，他可是高手啊。該擔心，不會是張董，而是其他人。因為，產業控股、LBO、MBO這事，弄得不好，不是不會出事的，因為，這其中，有許多可以使用的工具，可能因此產生的糾葛戲碼，不會比日月光與矽品不精彩。
從26日開始，臺灣媒體就拼命的報導日月光與矽品合組產業控股公司是「組成國家隊」、是「封測界台積電成型」。說實在話，我們一直對於臺灣媒體把這個案子直接冠上這樣的說法很疑惑，這是形容詞？還是名詞？好吧，我們只能說，在臺灣，「台積電」是個很好用的形容詞。
至於「國家隊」？嗯，我們只能說，在矽品與日月光纏鬥九個月之後，這，絕對是讓矽品點頭的關鍵。但慢著，別誤會我們的意思，這不是說矽品是真的相信「國家隊」這件事，只不過，你可以想成， 支持「國家隊」這說法的力量，同時收服了日月光與矽品。
在26日的記者會上，很多人問林文伯為什麽會改變心意，林文伯講了很多，但說實在話，我們都沒在聽，因為，那都不是真的。一個簡單的問題，九個月、即使是五個月前，跟5月26日相比，差別到底是什麽？有什麽狀況變了，所以，讓林文伯改變了心意？讓張虔生做出了讓步？（咦，有嗎？）
橘逾淮為枳。
日月光與矽品原本糾葛的僵局，突然有解了，就像是過了一條河，來到一個完全不同的地方，水土完全不同，所以，一切就不同了。那，問題是，對林文伯而言，那條淮河是什麽？林文伯說：「當前市場的狀況已產生變化，且此次合意共組控股公司與單方面併購截然不同。」
國家隊的口號是什麽時候提出的？是誰喊出的？當前市場的狀況到底發生了什麽變化？答案是：520。
5月20日，臺灣新政府上任，「國家隊」是過去幾個月，臺灣新政府一直不斷談論的產業政策主軸之一。「半導體是火車頭、國家級產業，可說臺灣的支柱，面對「紅色供應鏈」的挑戰，若要維持領先優勢，政府一定要扮演更積極的角色，則能整合半導體中、下游組成『臺灣隊』，一起來打國際盃。」27日有媒體報導說，日月光與矽品合組產業控股公司，是送給臺灣新政府的一項大禮。但，這是一個明示暗示強示叫別人送自己禮物的概念嗎？日月光第二次公開收購矽品股權被迫告吹，是因為日月光向臺灣主管機關公平會送交申請矽品結合（合併）申請遭到擱置、最後中止審議。
第14任總統、副總統就職慶祝大會-20160520（陳明仁攝）
這是一個用行政程式技術性反對這個收購合併案的動作。但這次日月光與矽品合組產業控股公司，看似是產業控股公司，但，這就是一個日月光通吃的收購案，所以，還是要送公平會申請審核。所以，大家來猜猜，這次會不會過？當然會，如果不過，不就沒戲唱了。基本上，現在沒有人擔心這個案子不為通過臺灣公平會審核，只擔心美國、歐洲、大陸的申請不過。
如果你再看看這兩天幾個臺灣部會單位的發言，主管資本市場的金管會說：開放歡迎；主管產業發展的經濟部說：樂觀其成。在26日的記者會上，有關於新政府的這一題也有人問。日月光的說法是：「政府沒有新舊，因為我們對於這樣的一個合作，（認為）一定可以產生很好的綜效，對產業發展是正面，希望也相信政府一定是樂觀其成。」矽品的說法是：「矽品在過程中跟各界有作很多溝通，所以相信今天這個產業控股公司，也是符合各界的期望。」
我們其實重聽了幾次，實在是覺得兩方對於這一題的回答真的很有深意，所以，逐字抄錄給大家參考。我們的結論是，這是一個「符合各界期望」、被「樂觀其成」的案子，而在此其中，符合了誰的期望，又被誰樂觀其成，絕對會是很值得討論的問題，而我們也認為，這個案子的「成功」，會鼓勵後續會有更多類似「符合期望」、「樂觀其成」的案子出現。這樣是好，還是不好？其實，所有事情都是中性的，好與不好，只看你的目的是什麽。
如果，所謂「國家隊」的大戰略，是基於「擴大產業規模、增加市場佔有率、互補產生綜效、合併消滅競爭對手、跨業跨域的水準整合、提升效率的垂直整合」，那麽，叫什麽隊都好，只有做的好不好，沒有對不對的問題，因為這是商業問題。但如果，所謂的「國家隊」戰略，是基於什麽「對抗紅潮」之類的目的，那這會不會好？是不是對？就真的很值得討論。
而且，我們真的認為，如果，如果臺灣新政府真的有暗示明示提示強示，那麽，這不會是一件好事。因為，最懂產業的，不會是不在產業的人，而臺灣新政府如果以為這些暗示明示有達到效果，我們只能說，新政府以為達到的效果，與資本家、企業家認為達到的效果是不一樣的。
這樣的作法，成就的是政府政策？還是資本家的利益？我們其實沒把握，也實在不想妄下斷言，只想讓大家想一想。在26日的日月光與矽品記者會之後，27日慢慢開始有一些風聲消息出現。就像是光與影的相互交錯。
根據媒體報導，全球第二大封測廠Amkor，已成為大陸多個地方政府產業扶植基金的收購標的，估計可提供上看200億元人民幣的共同投資或貸款補助，協助大陸企業收購Amkor，擴大封測產業佈局，而也有多家大陸企業集團都表達出價收購的可能計畫，包括才剛完成星科金朋收購案的長電集團。也有臺灣媒體報導：「日月光與矽品的成功結盟，確實將帶給日月光短期的實質幫助及中、長期的競爭力提升效果，但在考量訂單排擠效應下，大陸封測廠將可望有意外之喜，獲得來自客戶的轉單加持。」
《莊子 山木》中有一段話，很適合拿來在這個時候用：「睹一蟬，方得美蔭而忘其身。螳螂執翳而搏之，見得而忘其形；異鵲從而利之，見利而忘其真。」
總而言之，這部演了九個月的連續劇，總算是快演完了，看完整齣，Pi和懂灣灣的感想是，前戲太熱，結局冷掉，但，片尾彩蛋，則是千萬不可錯過，所以，現在別走開，繼續看下去吧。
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